Inversiones AFP - Lucía Piña

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da Andrea Molina

Características de la regulación de inversiones

FP estrictamente controlados

Políticas de inversión de cada administradora

Características del mercado de capitales

Concentración en papeles estatales y títulos nacionales

Bajo mercado de Renta Variable

Preocupación por rentabilidad de CP

Prevención de rentabilidades acumuladas inferiores en el retiro

Controlar conflictos de intereses

Límites de inversión por:

Emisor

Instrumento

Exigencias de rentabilidad mínima

Límites de inversión sobre clases de instrumentos

Instrumentos

Realizar las transacciones en mercados transparentes y en condiciones de mercado.

Mantener la información relevante bajo condiciones de confidencialidad

Prohibiciones explícitas para invertir en activos que los administradores tenga interés

Obligaciones fiduciarias sobre los administradores

Volatilidad de corto plazo de los retornos

Riesgos de variabilidad en la riqueza terminal

Problemas de agencia

Minimizar los costos de información a los afiliados

Minimizar los costos de supervisión

Control de Riesgos

Fortalezas y Debilidades

Propuestas a mejora

Multifondo

Resta el efecto manada

Afiliados puedan elegir mejor

Diversificación

Diversificación de FP entre emisores

Aumento de límites

Renta Variable

Inversión internacional

Modificación de regulaciones que lo impidan

Regulación y contexto

Adaptación de la regulación

Condiciones de mercado

Tiempo

Características

Normas Prudenciales

Separación patrimonial

Planes de cuentas

Información a afiliados y supervisor

Conflicto de interés

Custodia

Valorización de activos FP

Licencia especial

Restricciones cuanticas (Límites de inversión)

Rentabilidad mínima

Límites por riesgo

Límites por emisor

Límites por instrumento

Inversión solo en instrumentos autorizados

Fortalezas

Aumento de la confianza del público en FP

Prevención de (algunas) pérdidas de capital

Gestión responsable de los fondos

Facilita la regulación y supervisión

Alto retorno de los fondos de pensiones

Indicadores

Comparación de rentabilidad con otros factores

Rentabilidad anual y acumulada

Países reformistas de la región es sustancialmente superior

Debilidades

Alto riesgo político

Portafolios poco diferenciados

Fondo de Pensiones poco diversificados

Impacto negativo sobre la rentabilidad de los fondos

Efecto imitación

No consistente con la moderna teoría de portafolio

Modelos de Regulación

Regulación de las inversiones de los fondos de pensiones en América Latina

Características de la estructura de FP

Objetivos